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Después de la falsa paz, la guerra macroeconómica está en marcha otra vez. Y esta vez que se inicia con las letras

Para los macroeconomistas, es bastante, como en los viejos tiempos. Durante la última década, los economistas parecen compartir un amplio consenso sobre la política económica, con las divisiones de edad entre monetaristas y keynesianos aparentemente resuelta por los acontecimientos. Pero la gran recesión de los últimos dos años ha cambiado todo.

En la superficie, la diferencia entre las dos partes parece ser relativamente estrecha. La salva de apertura fue una carta organizada por Tim Besley al Sunday Times la semana pasada. Fue firmado principalmente por los economistas de la persuasión "en seco", aunque ciertamente no puede ser descrito como monetaristas en el sentido de la antigua. Ellos hicieron el punto clave que el gobierno debe moverse más rápido para reducir el déficit presupuestario que ha sido planeada por Alistair Darling. En concreto, quieren que la mayor parte de esta consolidación fiscal a venir a través de recortes de gastos, a partir del año fiscal 2010-2011. El texto de la carta parecía diseñado para apoyar vista de George Osborne del mundo, y el canciller afirmó que la sombra de un consenso de los economistas apoya sus propuestas de política.

Todo esto es un poco extraño, ya que los conservadores han propuesto recortes de gastos de solo € 1,5 mil millones para el próximo año fiscal. Esta es una décima parte del uno por ciento del producto interno bruto, y debería ser comparado con un déficit presupuestario que supera EUR 170bn. Esto seguramente no puede ser descrito como una modificación importante a los planes del gobierno.

Pero lo que parece que realmente han provocado la profesión de la economía en su conjunto fue la afirmación de que la carta Besley refleja un amplio consenso entre los macroeconomistas. Muchos de ellos no se sienten parte de un consenso tal. Las dos cartas publicadas por el Financial Times de hoy, organizada por los Lores Skidelsky y Layard, atrajo a 60 firmas, sobre todo identificables como keynesianos, y rechazó enérgicamente la opinión de Besley que la reducción fiscal debería comenzar en los próximos 12 meses. Dijeron que el déficit presupuestario de hecho tendría que ser reducido drásticamente en el mediano plazo, pero quieren que el ajuste a comenzar después de la recuperación económica está en una base firme. Después de haber pasado la mayor parte de mi carrera la creencia de que la intervención del gobierno puede ser constructiva, naturalmente se inclinan hacia su punto de vista.

Pero seguramente todo este lío no puede ser realmente acerca de un endurecimiento insignificante de £ 1,5 mil millones en un solo año fiscal? Si bien ese es el quid de la cuestión en este momento, el punto real es que los economistas de diferentes tendencias han llegado a conclusiones radicalmente diferentes de los acontecimientos de los últimos dos años. La "seca" el campo -, cuyo centro intelectual es el "agua dulce" en torno a las universidades de Chicago y los Grandes Lagos en los EE.UU. - considera que la acción del gobierno de emergencia para rescatar al sector financiero y flexibilizar su política fiscal desde 2007 ha sido más que un paliativo temporal . A la larga, temen que estas acciones serán altamente inflacionarias, y que el estímulo del gobierno artificiales deben ser retiradas rápidamente, permitiendo que el sector privado para montar una recuperación por su cuenta. Este tipo de pensamiento explica el pequeño movimiento de ajuste anunciado por la Reserva Federal de ayer.

El campamento keynesiano apenas podía ver más cosas de manera diferente. Su liderazgo intelectual se centra en las universidades de EE.UU., ubicada en la costa atlántica, por lo que son el "agua salada" los economistas. Consideran que la crisis del crédito como indicativo de un fracaso masivo del sistema de mercado, demostrando que la liberalización de los mercados financieros son básicamente defectuosos (al menos sin una regulación activa del gobierno). También creen que la reducción fiscal en 2008-2009 fue la única razón por la economía global no ha caído en una depresión al estilo década de 1930, y muchos de ellos piensan que esto podría suceder si el estímulo del gobierno se retira demasiado pronto. Subyacente a todo esto, creen que somos una lucha contra una grave amenaza de la deflación, como el Japón ha hecho en los últimos 20 años.

La inflación o deflación? Estas grandes diferencias intelectual, con pesos pesados de la real de la profesión de cola en ambos lados. Se llevará una década o más para resolver este.

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